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通光线缆:进军高端特种市场的专业电缆厂商

  特种电缆产品解决方案提供商。公司一直以来专注于特种线缆技术的研究和开发,尤其在超、特高压输电线缆、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆领域技术优势明显,线缆设计理念先进,公司的控股股东是通光集团,持有公司74.5%的股份,而张强先生直接持有通光集团33.72%的股份,通过海门通光科技创业园持有通光集团28.41%的股份,为发行人的实际控制人。2008-1H2011年,公司分别实现营业收入29196.93万元、38653.68万元、49100.88万元,24818.88万元,2008-2010年均增速达29.68%;实现净利润1246万元,2175万元,4596万元,2007.40万元,2008-2010年均增速达92.06%。
  
  OPGW领衔高端产品,为持续增长提供保证。2008-2010年公司产品OPGW市场占有率连续三年位居第二。OPGW产品累计参与了110个重大、重点项目的建设,其中500千伏以上超高压项目88个。
  
  航空航天的发展为耐高温电缆产品提供广阔未来。公司于2004年自主研发的乙烯-四氟乙烯共聚物电缆,已申请获得专利—高强度耐高温航天导线。公目前正在准备第三方的AS9100质量体系认证。
  
  估值和投资建议。我们预测,公司2011-2013年将分别实现收入6.45/8.79/11.02亿元,净利润0.40/0.79/0.97亿元,摊薄每股收益0.31/0.62/0.76元,相对估值法给出的合理股价为9.6-11.2元,区间中值为10.4元,DCF给出价格为9.93元,位于相对估值合理估价范围内。
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